11月3日傍晚，新希望披露2021年11月02日投資者關系活動記錄表，有中信證券、摩根大通等以及其他股東、投資者、分析師等共135人通過電話會議的形式對新希望的三季度經營業績調研，新希望介紹三季度經營概況及回答投資者的問題。
一、副總裁兼財務總監陳興垚介紹三季度經營概況
公司主要業務板塊表現：飼料持續量利雙雙增長；食品雖然相比其他板塊體量較小但利潤大幅提升；養豬板塊仍有虧損，但比二季度環比減虧；禽產業三季度受豬價影響有一定壓力。
前三季度合計利潤分拆：飼料盈利 13.3 億，禽虧損 0.2 億，豬虧損 81.8（包含減值計提影響），食品 1.05 億，然后就是總部費用、民生銀行等，單獨看減值影響利潤減少 12 億。
單獨 Q3 利潤分拆： 飼料 5.1 億，禽虧損 0.8 億，豬虧損 35 億，食品 0.3 億，再加上總部費用和民生銀行等，虧損 29.86 億。
1、飼料產業
前三季度內外銷合計 2121 萬噸，單獨外銷 1604 萬噸，同比增長 25%；Q3 內外銷合計 765 萬噸，Q3 外銷 593 萬噸，同比增長 22%。
前三季度外銷豬料 425 萬噸，同比增長 90%（全國豬料同比增長 56%）；
前三季度禽外銷 1013 萬噸，同比增長 9%（全國禽料同比下降 6%）；
前三季度水產料 128 萬噸，同比增長 24%，特水料 38 萬噸；單獨 Q3 水產料64 萬噸，特水料 24 萬噸，三季度水產旺季取得不錯進展。
前三季度反芻料 32 萬噸，同比增長 38%，Q3 銷量 11 萬噸，同比增長 32%。飼料整體量利提升。
戰略采購、糧食貿易等延續上半年工作，比較穩健，Q3 成立一級部門“大供應鏈管理部”，把各個產業單元的供應鏈（含各單元飼料原料采購、物流等）統籌管理。
2、禽產業
Q3 受到豬價大幅下跌影響，禽肉價格環比下降。禽的合同都是提前一個半月投放的，合同成本體現會高于后期肉價水平，特別是白羽肉雞合同Q3 尤其明顯。主要環節分拆，前三季度種禽盈利 3500 萬，屠宰虧損 5600 萬。
公司在此大行情下，持續改善料肉比，更高的歐洲指數、成活率，降本增效，做好合同精準投放和成本持續管控。銷售端推進優質渠道開發，單品打造，黃金鴨掌 1-9 月累計實現 1.2 億銷售額。與同行比較：鴨還是非常具有競爭優勢，盡管屠宰虧損，雞也有不錯競爭力。
市場環境方面，主要受總體供應量上升、飼料原料上升提高養殖成本，以及去年前年盈利帶來全行業屠宰產能同比增長 30%以上，且生豬產能恢復使得禽肉需求受擠壓，二季度開始虧損。隨著行情變化，總體供應量也會發生變化，后期禽肉價格也會逐步回升。
今年屠宰量基本持平。1-9 月 5.4 億只屠宰量，Q3 屠宰量 1.9 億只，在量上基本持平。今年整體還是努力在成本管控、產品開發、營銷渠道上尋求突破。
3、食品產業
前三季度累計歸母凈利 1.05 億，同比增長 57%，當然整個板塊體量相比其他產業還顯偏小。
幾款大單品保持良好增勢，小酥肉 1-9 月收入超 7 億，全年可能突破 10 億，其中 Q3 實現了 2.6 億收入。肉滑和牛肉系列全年累計前三季度累計 1.4 億，Q3銷售 7000 萬，有望成為億元單品系列。
此外，圍繞政府機關、學校、部隊大力開發團餐渠道，前三季度收入 2.9 億，同比增長 162%。
4、豬產業
1-9 月出欄 681 萬頭，Q3 出欄 235 萬頭，銷量環比略增，Q2 肥豬均價 18.3 元/kg，Q3 肥豬均價 13.8 元/kg，銷售價格大幅下降，但這種背景下整體環比減虧 5 億，反映養豬板塊的改善。同時，開辦費用 Q1 是 5.2 億，Q2 是2.3 億，Q3 是 2 億，每個季度都在大幅減少。
自產仔豬育肥：Q3 肥豬是 Q1 投放，受疫情影響，也會分攤死淘母豬成本，成本 20 元，其中可變成本 13 元多，Q3 斷奶成本 470 元左右，相比上半年改善明顯。能繁 110 萬左右。Q3 繼續推進“三優合一”的滿負荷生產，繼續淘汰弱毒和低效母豬，提升管理水平。目前到年底都不會明顯擴大規模。今后將依托管理能力和養殖能力、行情來決定產能與未來出欄節奏。
二、董事會秘書兼首席戰略投資官蘭佳介紹資本運作情況
1、可轉債：4 月 23 日收到批復，近期啟動發行工作，11 月 1 日是可轉債的股權登記日，11 月 2 日是網上申購日，預計本月會完成發行和上市。本次可轉債期限 6 年，6 個月后投資者可以轉股，是公司的長期資資金，發行完成后，貨幣資金將會大幅補充，達到 200 億左右的規模，為平穩度過豬周期打下基礎。
2、管理團隊及核心骨干增持：從 5 月 8 日開始通過契約型基金實施，截止11 月 1 日已全部增持完畢，總共增持 1970 萬股左右，總金額達到 2.56 億，體現管理團隊及核心骨干對公司發展的信心。
三、交流問答環節
（一）養殖成本問題
Q1：三季度生豬成本為何沒下降？
A：7 月出欄肥豬是 1-2 月投苗，8 月是 2-3 月投苗，一季度本身的苗種成本還比較高；此外一季度及之后非瘟影響還比較大，比如窩均斷奶在 1 月是不到 8頭， 從 5 月開始明顯提升，9 月是 9.7 頭；
另外受疫情影響，在一季度之后一段時間里，仔豬里面的弱苗、母豬里面的弱毒豬還是比較多，所以成本還未下降太多。
出欄成本中的苗種成本大幅下降應該是 11 月后（與窩均斷奶在 5 月的明顯改善相對應）：投苗后 6 個月才有出欄，而如果從配種開始算要延后 10 個月才有體現。
Q2：成本下降的目標及下降的來源？
A：12 月力爭自產仔豬育肥做到 18 元/kg，明年 6-7 月做到 16 元/kg。
成本下降第一來自苗種成本；二是飼料成本，有 0.5-1 元成本下降空間；三是死淘管理，隨著非瘟防控和管理能力提升，成本也有 0.8 下降；四是滿負荷生產也會幫助多項成本的下降。最后，獸藥疫苗成本也有些下降空間。
Q3：飼料成本下行主要源于配方改善還是原料價格下行？
A：我們討論飼料成本時，都是基于相同價格來預測，沒有預測價格下降。更多是管理方面來進行預測，包括配方和飼喂管理。
Q4：可變成本和完全成本的差距？
A：苗種成本 5.3 元/公斤（每頭仔豬成本 600 多元），其余還有死淘等，折舊攤銷在 7-8 毛/公斤。
Q5：前三個季度各季度的完全成本分別有多少？
A：這三個季度自繁仔豬育肥的成本都是在 20 元/kg 左右。Q3 自繁仔豬育肥158 萬頭。外購仔豬育肥成本在 30 元/kg 以上。3 月底 4 月初全面停止了外購。四季度成本和三季度比還是有明顯變化。明年 6-7 月大概在 16 元/kg。
（二）種豬相關問題
Q6：近期種豬淘汰的情況如何？
A：三季度的母豬淘汰里面包含了低效的、弱毒的，以及正常輪換的母豬。三季度低效淘汰力度很大，目前 90%以上存欄都是高效母豬，目前還會有正常的淘汰，應該大幅減少。
Q7：最新的母豬 PSY 水平如何？
A：大概在 17-18。
Q8：母豬里面二元和三元的占比如何？
A：我們去年買了一部分三元母豬，這些三元母豬到現在做了一定的淘汰和優化，現在剩下的三元母豬只占 10%以內。還留下來的三元母豬從成本到生產效能總體還是偏不錯的。
Q9：現在后備母豬數量如何？能繁母豬還會不會繼續下降？斷奶仔豬的現金成本有多少？?
A：后備母豬數量大約 50 萬頭，能繁母豬數量可能還會有小幅下降，但下降幅度可能就在個位數水平，相對穩定。
因為從目前內外部形勢來看，還不是很支持我們大幅度擴產能，我們還是希望把低效母豬再進行梳理。
斷奶仔豬的現金成本大約 300 元/頭。
Q10：現在公司“豬芯片”相關工作推進得如何？
A：正按照既定節奏有序推進，目前能夠實現種豬自循環。平谷的種豬場是我們公司和外部機構合作的一個點，剛和外部機構啟動合作，歡迎關注。
（三）出欄與投苗計劃問題
Q11：全年出欄計劃現在是多少？
A：我們在年初預估 1600 萬頭出欄，當時包含一部分外購仔豬育肥出欄，到3-4 月豬價行情發生變化，我們及時下調了出欄目標，現在主要以成本下降、效率提升作為管控指標，因此較早停止了外購（年初每頭 1700 元以上的仔豬價格，豬苗成本將近 15 元/kg）全面管控出欄計劃。
從現在看，這個決策是非常正確的，如果上半年多買 100 萬仔豬，到現在虧損會多 15-20 億元。
今年預計全年出欄900-1000 萬頭。10 月還有一點外購（4 月份叫停的外購仔豬還有一些已簽的合同要履行），11、12 月基本沒有。6-7 月斷奶仔豬 120 萬頭。
Q12：現在投苗量大概是什么水平？
A：三季度投苗量，7 月、8 月投苗在 130 萬頭左右，9 月投苗 160 萬頭。如果不發生重大疫情和其他重大事項變化，投苗量在明年 3-4 月預計會突破 200 萬頭。
Q13：最近外購仔豬來育肥可能比咱們自己的仔豬成本還低，公司會考慮重新開始外購仔豬嗎？
A：到目前為止，我們還不準備外購仔豬去育肥。
我們核心還是把我們現有的場給運營好，生產能力提升好，更多是去長遠競爭能力的構建中?，F在做外購仔豬育肥，短期看起來如果行情好可能有一定利益，但是豬價波動也非常大，春節前后誰也講不清價格能到什么程度，尤其冬天防控壓力也比較大。
目前來說，如果是十二三塊的現金成本再加一個一塊左右的仔豬成本也未必一定能夠盈利。現在來說，我們還在慎重考慮這個事，相對來說沒有很積極去推動這個事。
（四）非瘟防控問題
Q14：現在有說法非瘟 I 型病毒開始在國內流行，預計現在非瘟疫情還嚴重么？是否會對明年大家成本降低造成一些影響？
A：像我們這樣規模的公司在非瘟疫情防控上還是沒有放松，現在非瘟確實有所抬頭。
淘汰還是持續進行，但公司還是以做好預防為主，一旦有疫情精準剔除，把損失降到最低。
現在行業有些開始淘汰低效母豬，再加上疫情抬頭，對明年供應也會有些影響。
Q15：非瘟紅場是否可能清零？
A：非瘟和養殖是長期伴隨的過程。我們盡最大努力把非瘟控制在最小的范圍發生，減少對生產節律影響，目前一是發生機率很小，二來處置效率很高，對生產效率影響小，種豬損失相對可控。
（五）減值計提與資金問題
Q16：生產性生物資產是否有計提減值，后續對成本影響如何下降？
A：生產性生物資產的減值我們也會進行測試，但目前不認為有減值跡象。原來外購母豬占比高，對仔豬成本攤銷高。隨著自循環增強，自產的后備母豬不斷補入，成本會不斷下降，后續如何發揮種豬效能也很重要。
Q17：減值計提具體怎么測算的？
A：1-3 季度因計提減值累計影響利潤約 12 億，主要是消耗性生物資產計提，根據 9 月 30 日肥豬存欄結構、日齡、存欄成本、上市率，預估上市周期出欄的價格，價格會根據生豬期貨，結合市場供需判斷計提和測算，每個公司在不同時點判斷不一樣。
Q18：三季度經營活動現金流為正，是否和短期原材料價格低有關，后續的資本開支如何展望？
A：第三季度經營性現金流大幅轉正為 36 億元，主要還是因為我們在做飼料原料存貨、遠期合同庫存方面的調整，3-4 月做了 500 萬噸谷物頭寸，前期為庫存原料消耗的現金流回來了，總體上公司的現金流管理是非常健康的。
資本開支方面和年初的預算比有大幅調整，年初計劃超 300 億，現在不到 120億，但是在建工程還是有所增加，在于很多項目已經開工，部分項目和政府溝通按計劃推動，再者本身也要加大自育肥建設。
明年飼料、禽的投資都相對穩定，豬產業鏈自育肥還有投資，總體不會超過今年。
（六）其他問題
Q19：生豬、飼料長期定位以及未來三年的目標是怎樣的？
A：目前，飼料整個銷售占比超過六成，生豬銷售份額占比兩成，目前來看，飼料絕對領先增長，是確保量利增長的基礎。
從長遠看，新希望六和一直是一家堅持全產業鏈，尤其圍繞產業的核心環節去發力布局的一個農牧龍頭企業，所以未來我們的飼料端應該會繼續去把它做大做強。能看出來今年盡管我們基數很高，仍保持了接近 30%的同比增長。明年我們也會設定一個比較高的增長目標，未來我們會持續圍繞飼料在全球領先地位持續去努力和聚集資源，會在產品結構、具體的區域布局上面進一步優化和提升，今年已經看到了很多的成果，未來飼料的價值應該還會得到進一步釋放。
第二方面就是我們整個養殖板塊，包括養豬、養禽，也會成為來我們的核心業務。尤其生豬養殖這塊應該來說我們已經形成了相當規模的產能，也形成了一定的技術能力和管理體系，未來也會成為非常重要的增長源頭。
飼料我們目前按照每年銷量增長 20%去做規劃，具體也會根據行情的變化做一些調節。我們也希望未來三年能夠去沖擊 3000 到 4000 萬噸的規模體量。養殖這塊行情和飼料差異比較大。養殖行情周期性波動比較大，養殖規模這塊會更加動態進行調整，這塊會更靈活一些。
Q20：目前生豬屠宰產能利用情況怎么樣？新建的屠宰場目前是怎樣情況？未來對屠宰有怎樣規劃？?
A：目前生豬屠宰產能利用率和去年同期比大幅上升，今年前三季度生豬屠宰量增長了 29%，也受益于豬價比較低，屠宰應該還是有一定盈利空間。
夏津屠宰廠已基本實現了竣工，應該考慮年底來逐步進行試生產。因為山東是我們養殖的一個比較密集區域，所以下一步跟我們養殖端建立一些自己的核心能力。
關于食品這邊，這些年我們在傳統食品和創新食品上都還是有很大的突破。相對我們上游來講，下游環節規模不是那么突出，但目前發展的后勁和勢頭還是不錯的，所以下一步我們還是會在食品端持續發力，尤其是在食品深加工這塊。
目前我們在食品深加工在相關產能布局和市場的開拓和單品的突破已經具備了相當的基礎和能力。
Q21：在生豬屠宰這塊目前還有新的項目在突破嗎？
A：在生豬屠宰我們都有規劃，但是是否下一步繼續進行開拓建設，要視我們目前養殖規模的落地和下一步行情的變化，目前沒有達到絕對重點。
來源：企業公告
